中國證券報(bào)

　　內(nèi)外需共同帶動 前8個(gè)月我國貨物貿(mào)易保持增長

　　海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計(jì)，前8個(gè)月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值28.58萬億元，同比增長6%。其中，出口16.45萬億元，增長6.9%；進(jìn)口12.13萬億元，增長4.7%；貿(mào)易順差4.32萬億元，擴(kuò)大13.6%。

　　海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)分析司司長呂大良表示，前8個(gè)月，我國進(jìn)出口保持增長離不開國內(nèi)外需求的共同帶動。今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，WTO近日發(fā)布的報(bào)告顯示，三季度全球貨物貿(mào)易保持復(fù)蘇態(tài)勢。從各經(jīng)濟(jì)體最新數(shù)據(jù)看，上半年我國出口、進(jìn)口全球份額都穩(wěn)中有升。

　　從單月數(shù)據(jù)來看，8月我國外貿(mào)進(jìn)出口總值為3.75萬億元，同比增長4.8%。其中，出口同比增長8.4%，較7月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比持平。

　　基金機(jī)構(gòu)解禁離場 新布局動向曝光

　　本周A股市場共有47家公司限售股陸續(xù)解禁，解禁總市值超過550億元。近年來A股市場持續(xù)震蕩，此前不少參與定增或首發(fā)戰(zhàn)略配售的機(jī)構(gòu)投資者面臨著虧損離場的壓力，不過仍有部分參與其中的基金機(jī)構(gòu)收獲頗豐。一邊是已投項(xiàng)目計(jì)劃離場，另一邊機(jī)構(gòu)也在加緊布局新的投資機(jī)會。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)普遍聚焦超額回報(bào)，對于定增投資來說，折扣安全墊和目前較低的市場點(diǎn)位有望為其獲得超額回報(bào)提供額外的支撐。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周A股市場迎來月內(nèi)解禁小高峰，共有47家公司限售股陸續(xù)解禁，包括首發(fā)原股東限售股解禁和定向增發(fā)限售股解禁等，合計(jì)解禁約70億股，按9月6日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值超過550億元。從個(gè)股解禁規(guī)模來看，本周解禁市值超100億元的個(gè)股共有兩只，分別為中信證券和中鐵特貨（001213），中糧科工（301058）、菜百股份（605599）、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)（301060）等個(gè)股解禁規(guī)模緊隨其后。

　　資管機(jī)構(gòu)明顯增持 REITs迎長期配置良機(jī)

　　上半年，機(jī)構(gòu)資金對公募REITs青睞有加，機(jī)構(gòu)持倉比例進(jìn)一步提升。在債券市場利率中樞下行的大背景下，市場人士認(rèn)為，REITs作為高分紅、中低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，配置性價(jià)比持續(xù)提升，或成為當(dāng)下紅利投資的“平替”品種。

　　上半年，權(quán)益市場顯著分化，作為另類資產(chǎn)的高分紅品種，REITs正在成為機(jī)構(gòu)眼中紅利投資的“平替”。平安證券根據(jù)2024年基金半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)測算，相較2023年末，機(jī)構(gòu)投資者持有REITs的總市值增加222億元，其中186億元流向新上市REITs，另有36億元資金用于增持已上市REITs。從增量資金的流向來看，其顯著特征是跟隨市場供給，消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施是大多數(shù)投資者加倉幅度最大的板塊，另有部分資金流向保障性租賃住房、能源基礎(chǔ)設(shè)施等現(xiàn)金流相對穩(wěn)定的方向。

　　華為和蘋果發(fā)布新品 AI助推消費(fèi)電子市場景氣度上行

　　9月10日，華為和蘋果均發(fā)布新款手機(jī)，將AI手機(jī)、三折疊屏概念熱度推上新高。融合大模型的AI手機(jī)逐漸從概念走向應(yīng)用，三折疊屏手機(jī)則對供應(yīng)鏈提出了更高要求。專家表示，AI手機(jī)將拉動市場換機(jī)需求，高端機(jī)型將率先受益。當(dāng)前，消費(fèi)電子行業(yè)去庫存較為充分，行業(yè)迎來上行周期。

　　北京時(shí)間9月10日凌晨，蘋果在秋季新品發(fā)布會上推出iPhone16系列手機(jī)、Apple Watch Series 10智能手表和AirPods 4耳機(jī)新品。iPhone 16、iPhone 16Plus和iPhone 16Pro的起售價(jià)分別為799美元、899美元和999美元。

　　上海證券報(bào)

　　今年前8個(gè)月外貿(mào)平穩(wěn)增長

　　在復(fù)雜的國際貿(mào)易環(huán)境下，我國外貿(mào)出口同比增速加快，超出市場預(yù)期。海關(guān)總署9月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年前8個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值28.58萬億元人民幣，同比增長6%，與前7個(gè)月6.2%的增速相比，保持平穩(wěn)態(tài)勢。其中，出口16.45萬億元，增長6.9%；進(jìn)口12.13萬億元，增長4.7%，貿(mào)易順差擴(kuò)大13.6%。8月出口同比增長8.4%，增速比7月加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體來看，優(yōu)勢產(chǎn)品出口較快增長。機(jī)電產(chǎn)品出口占比達(dá)到近六成，其中集成電路、汽車出口增速較快。數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月，我國出口機(jī)電產(chǎn)品9.72萬億元，同比增長8.8%，占出口總值的59.1%。其中，集成電路、汽車、手機(jī)出口額分別增長24.8%、22.2%、0.5%。

　　“機(jī)電產(chǎn)品出口增速展現(xiàn)出我國外貿(mào)在復(fù)雜嚴(yán)峻外部環(huán)境下的韌性。這主要受益于全球需求的改善，以及集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、家用電器等重點(diǎn)行業(yè)的供應(yīng)韌性。”中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會新聞發(fā)言人高士旺對上海證券報(bào)記者表示。

　　證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范迎升級

　　上海證券報(bào)記者9月10日從業(yè)內(nèi)了解到，日前，中國證券業(yè)協(xié)會研究修訂了《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》，從制度層面對重點(diǎn)問題和重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行了總體規(guī)范，并向行業(yè)征求意見。

　　據(jù)悉，現(xiàn)行規(guī)范共6章41條。規(guī)范修訂稿共9章66條，主要修訂內(nèi)容包括三方面：

　　一是對規(guī)范架構(gòu)進(jìn)行梳理優(yōu)化，完善框架結(jié)構(gòu)。例如，將規(guī)范調(diào)整劃分成9個(gè)章節(jié)，在現(xiàn)行規(guī)范基礎(chǔ)上增設(shè)了“第三章 風(fēng)險(xiǎn)偏好及指標(biāo)體系”“第五章 子公司風(fēng)險(xiǎn)管理”和“第六章 專項(xiàng)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理”3個(gè)章節(jié)，分別對證券公司風(fēng)險(xiǎn)偏好及指標(biāo)體系的建立要求進(jìn)行了細(xì)化，對子公司風(fēng)險(xiǎn)管理、境外子公司風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了細(xì)化和強(qiáng)化，對新業(yè)務(wù)管理、同一業(yè)務(wù)同一客戶管理、表外業(yè)務(wù)、場外業(yè)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)管理難度較大的領(lǐng)域列專章加以規(guī)范和強(qiáng)化。

　　二是根據(jù)行業(yè)變化新增風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)要求。針對存在的不足和短板，增加了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、應(yīng)遵循的基本原則、其他高級管理人員風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)、金融數(shù)據(jù)安全等內(nèi)容；對風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系考慮因素、風(fēng)險(xiǎn)偏好及指標(biāo)決策流程、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理程序、風(fēng)險(xiǎn)偏好評估要求、子公司風(fēng)險(xiǎn)管理、境外子公司風(fēng)險(xiǎn)管理、同一業(yè)務(wù)管理機(jī)制及具體要求、同一客戶管理機(jī)制及具體要求、表外業(yè)務(wù)及場外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理增加相應(yīng)的條款，以明確相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制建設(shè)基本要求，強(qiáng)化該領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管控力度。

　　年均增長6.2% 我國逐步躋身世界服貿(mào)大國行列

　　我國加快服務(wù)業(yè)對外開放，逐步躋身世界服務(wù)貿(mào)易大國行列。在9月10日召開的國新辦新聞發(fā)布會上，商務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人透露了我國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展的“成績單”：

　　從增速看，2012年至2023年，以美元統(tǒng)計(jì)，中國服務(wù)貿(mào)易年均增速6.2%，高于全球平均增速和我國同期貨物貿(mào)易增速。

　　從規(guī)模看，2023年全國服務(wù)進(jìn)出口6.6萬億元，同比增長10%，規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　從份額看，中國服務(wù)出口和服務(wù)進(jìn)口占世界的比重，分別由入世之初的2.2%和2.6%，提升到2023年的4.8%和7.5%。

　　基金自購暗藏玄機(jī)：高調(diào)買入悄然賣出

　　基金公司積極自購，往往被視為鮮明看多后市的標(biāo)志。實(shí)際上，基金公司自購?fù)�往暗藏玄機(jī)：在自購時(shí)大張旗鼓地宣傳，在贖回時(shí)悄無聲息。部分公司高調(diào)宣稱自購旗下基金，實(shí)則“贖舊買新”。亦有基金經(jīng)理一邊公開看多后市，一邊暗地減持基金。

　　通常情況下，基金公司在自購旗下基金時(shí)會發(fā)布公告披露自購的情況，展現(xiàn)看多后市的信心。與之相對應(yīng)的是，在贖回時(shí)往往悄無聲息。投資者只能通過基金定期報(bào)告，才能一窺端倪。

　　證券時(shí)報(bào)

　　從歷史數(shù)據(jù)看QFII投資演變： 整體收益率跑贏市場 投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向科技賽道

　　QFII自2003年正式進(jìn)入A股以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，已成為A股重要的投資力量，持股市值從2004年的超28億元，增長至今年上半年末的1000多億元。在不同階段，QFII投資側(cè)重點(diǎn)各不相同，從最初的傳統(tǒng)行業(yè)，轉(zhuǎn)變到最新的以醫(yī)藥、電子為代表的科技方向。入市以來，QFII的持倉收益率非常可觀，20多年來整體累計(jì)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場整體。本文通過QFII的持倉變化、收益率對比、重點(diǎn)持倉股等多個(gè)維度，梳理歸納QFII投資邏輯。

　　2003年7月9日，瑞士銀行通過合格境外投資者（QFII）機(jī)制完成外資購買A股第一單，成為QFII正式參與中國股市的歷史性事件，我國資本市場對外開放的大幕由此拉開。21年來，QFII已成為中國資本市場提高對外開放的標(biāo)志之一，被認(rèn)為是境外資金合法合規(guī)進(jìn)入中國內(nèi)地資本市場最有效的通道，是跨境金融業(yè)務(wù)的重要類別。

　　2003年QFII機(jī)構(gòu)正式入市，當(dāng)年共11家外資機(jī)構(gòu)獲得QFII資格。隨著準(zhǔn)入門檻降低、投資范圍擴(kuò)大、監(jiān)管持續(xù)完善，合格境外投資者數(shù)量顯著提升。今年以來有36家外資機(jī)構(gòu)獲批QFII資格，包括阿曼投資局等中東主權(quán)財(cái)富基金，也包括英國養(yǎng)老保障基金委員會等海外養(yǎng)老金巨頭。

　　截至今年6月末，全市場共有839家QFII機(jī)構(gòu)（含RQFII機(jī)構(gòu)）。數(shù)據(jù)顯示，最新額度超過20億美元的機(jī)構(gòu)共計(jì)10家，分別是澳門金融管理局、阿布扎比投資局、韓國銀行、法國興業(yè)銀行股份有限公司、巴克萊銀行有限公司、科威特政府投資局等。

　　實(shí)探2024國際數(shù)字能源展！液冷超充、液冷儲能、虛擬電廠→

　　全液冷超充、電解水制氫、液冷儲能柜、虛擬電廠......一眾以數(shù)字技術(shù)和創(chuàng)新能源技術(shù)驅(qū)動發(fā)展的新型電力系統(tǒng)在2024國際數(shù)字能源展上亮相。

　　證券時(shí)報(bào)記者日前走進(jìn)此次展會了解到，除了專注于能源技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的垂直領(lǐng)域企業(yè)以外，騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，華為、比亞迪（002594）、南方電網(wǎng)等數(shù)字能源系統(tǒng)服務(wù)商，都在展會上“秀肌肉”，展示數(shù)字能源產(chǎn)業(yè)這個(gè)正在蓬勃發(fā)展的新“藍(lán)海”。

　　“一秒一公里，把超充搬上珠峰！”在華為展區(qū)，記者看到其各類超充設(shè)備被擺在了突出位置，其中，珠峰光儲液冷超充站吸引了不少觀眾駐足。據(jù)介紹，即使在海拔4285米的高原，該充電站的最大輸出功率也可達(dá)600千瓦，能夠以“一秒一公里”的速度為新能源汽車充電，實(shí)現(xiàn)“一杯咖啡滿電出發(fā)”。這不僅解決了新能源汽車充電在高海拔場景的安全問題，還通過華為的超充技術(shù)，提高了超充樁的使用壽命，降低成本。

　　減速開店應(yīng)對激烈競爭？ 龍頭藥店不改規(guī)模擴(kuò)張邏輯

　　2024年，我國醫(yī)藥零售行業(yè)的激烈競爭達(dá)到新高度。

　　70.1萬間的藥店規(guī)模，意味著我國成為世界上少有的店均覆蓋人數(shù)僅2000人左右的醫(yī)藥零售市場。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年醫(yī)藥零售上市公司整體營收增速下滑，利潤增長轉(zhuǎn)負(fù)。

　　激烈競爭之下，部分醫(yī)藥零售企業(yè)已經(jīng)開始“輕點(diǎn)剎車”，降低規(guī)模擴(kuò)張速度轉(zhuǎn)而鞏固發(fā)展質(zhì)量。不過，規(guī)模領(lǐng)跑的上市藥店企業(yè)普遍仍將“規(guī)模化”視作核心競爭力，不少企業(yè)仍計(jì)劃保持20%左右的高速擴(kuò)張策略，一邊在適應(yīng)強(qiáng)監(jiān)管強(qiáng)化合規(guī)管理，一邊觀望著小型藥店企業(yè)的出清情況。

　　在半年報(bào)披露之后，藥品零售行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)整體回升，老百姓在8日6次漲停期間，多次澄清公司生產(chǎn)經(jīng)營情況未發(fā)生重大變化。分析認(rèn)為，當(dāng)前藥店估值處于業(yè)績和政策雙重底，隨著頭部連鎖藥店陸續(xù)接入門診統(tǒng)籌將加速承接處方外流，在行業(yè)集中度持續(xù)提升趨勢不變的環(huán)境下，后續(xù)板塊估值有望修復(fù)。

　　押注高階自動駕駛 車企造“芯”布局軟硬件一體化

　　8月27日，小鵬汽車成立十周年活動現(xiàn)場，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬重磅發(fā)布了公司自研的芯片“小鵬圖靈”。

　　何小鵬表示，該芯片已于近期成功流片（試生產(chǎn)），可同時(shí)應(yīng)用于機(jī)器人、AI（人工智能）汽車和飛行汽車。

　　無獨(dú)有偶，在7月底舉辦的NIOIN2024活動上，蔚來創(chuàng)始人李斌也“親自代言”，宣布公司自主研發(fā)的全球首顆5nm智能駕駛芯片——神璣NX9031流片成功。

　　不同于幾年前汽車芯片荒引發(fā)的車企恐慌性囤貨和投資布局，車企這一輪的造“芯”，更為主動，且主要聚焦在自動駕駛芯片領(lǐng)域。

　　證券日報(bào)

　　前8個(gè)月貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值突破28萬億元 同比增長6%

　　9月10日，海關(guān)總署公布今年前8個(gè)月貨物貿(mào)易進(jìn)出口“成績單”。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年前8個(gè)月，我國貨物貿(mào)易（下同）進(jìn)出口總值28.58萬億元人民幣，同比（下同）增長6%。其中，出口16.45萬億元，增長6.9%；進(jìn)口12.13萬億元，增長4.7%；貿(mào)易順差4.32萬億元，擴(kuò)大13.6%。

　　其中，8月份出口增速超預(yù)期。據(jù)海關(guān)總署披露，8月份全國出口2.2萬億元，環(huán)比增長2.9%，同比增長8.4%。

　　天風(fēng)證券（601162）宏觀首席分析師宋雪濤對《證券日報(bào)》記者表示，中國占全球的出口份額持續(xù)回升。受益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以汽車等行業(yè)為代表，中國企業(yè)在全球的競爭力持續(xù)提高。今后，伴隨技術(shù)進(jìn)步、新興市場開拓等優(yōu)勢的進(jìn)一步發(fā)揮，我國貨物貿(mào)易出口表現(xiàn)仍將為外貿(mào)增長提供支撐。

　　多地頻出新招支持消費(fèi)品以舊換新

　　9月10日，天津市人民政府辦公廳印發(fā)《天津市加力支持消費(fèi)品以舊換新工作實(shí)施方案》（以下簡稱《實(shí)施方案》）。其中提到，支持個(gè)人乘用車置換更新、支持家電產(chǎn)品以舊換新、支持家裝等產(chǎn)品改造換新、支持電動自行車以舊換新等8個(gè)領(lǐng)域工作重點(diǎn)。

　　在《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》明確提出“統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”后，多地積極開展行動，加力支持以舊換新。據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，全國已有江蘇、福建、江西約20地出臺相關(guān)實(shí)施方案。

　　從目前出臺的消費(fèi)品以舊換新政策看，各地結(jié)合自身實(shí)際情況，將擴(kuò)大支持范圍、加大補(bǔ)貼力度作為發(fā)力點(diǎn)，更大力度支持消費(fèi)品以舊換新。

　　蘋果發(fā)布首款A(yù)I手機(jī) 能否激發(fā)消費(fèi)者“換機(jī)”熱情

　　9月10日，蘋果秋季新品發(fā)布會如期舉行。此次，蘋果發(fā)布了四款iPhone 16機(jī)型以及新一代AirPods和Apple Watch。據(jù)了解，此次發(fā)布的iPhone 16系列全系提供蘋果智能（Apple Intelligence），為蘋果首款A(yù)I（人工智能）手機(jī)。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在人工智能的浪潮中，蘋果或有意通過本次戰(zhàn)略舉措，強(qiáng)化其在人工智能領(lǐng)域的競爭力，并引領(lǐng)消費(fèi)智能終端的發(fā)展潮流。同時(shí)，新品發(fā)布可能會對供應(yīng)鏈產(chǎn)生顯著影響，比如供應(yīng)商如何調(diào)整產(chǎn)能、優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)以應(yīng)對新產(chǎn)品的需求。

　　蘋果智能為iPhone 16系列最大賣點(diǎn)，蘋果CEO蒂姆庫克也在發(fā)布會上表示iPhone 16“為蘋果智能而設(shè)計(jì)”。

　　今年前7個(gè)月券商私募資管規(guī)模增超5400億元 固收類產(chǎn)品成主要驅(qū)動力

　　近年來，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制度體系不斷健全，行業(yè)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)�業(yè)化、規(guī)范化的高質(zhì)量發(fā)展，券商私募資管規(guī)模整體上也呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，券商私募資管規(guī)模已達(dá)5.85萬億元（包含資管子公司、不包含私募子公司，下同），較6月末增加了510.89億元，增幅為0.88%；與去年末相比增加了5441.98億元，增幅為10.26%。其中，固收類產(chǎn)品仍為總規(guī)模增長的主要驅(qū)動。

　　當(dāng)前，券商正積極優(yōu)化私募資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升主動管理能力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，以主動管理為代表的券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模為31557.51億元，相較6月末增加了1040.55億元，增幅為3.41%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重為53.96%；單一資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模為26930.32億元，相較6月末減少了529.65億元，降幅為1.93%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重為46.04%。

　　從券商私募資管產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，7月份，固收類產(chǎn)品規(guī)模保持增長，而其他三類產(chǎn)品規(guī)模則均有所下降。截至7月末，券商固收類私募資管產(chǎn)品規(guī)模達(dá)48768.24億元，占券商私募資管產(chǎn)品總體規(guī)模的83.38%，規(guī)模較6月末增加了1058.42億元，增幅為2.22%；與去年末相比增加了6074.3億元，增幅為14.23%。

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